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清水

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日志

 
 
关于我

2005年 进入金融行业,多年股票与期货市场的生涯已经拥有长期稳定的客户群体,具有良好的从业背景和声誉,拥有快捷准确的多方面信息源,同时思维敏捷而又冷静,实战经验丰富,这些方面的优势保证了对客户特别是高端客户的高质量的服务,多次指导客户获得重大投资收益。

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股指期货基本知识  

2010-01-18 17:34:48|  分类: 股指期货 |  标签: |举报 |字号 订阅

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什么是股票价格指数?

 

股票价格指数就是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。在股票市场上,成百上千种股票同时交易,股票价格的涨落各不相同,因此需要有一个总的尺度标准、即股票价格指数来衡量整个市场的价格水平,观察股票市场的变化情况。

股票价格指数一般是由一些有影响的机构编制,并定期及时公布。国际市场上比较著名的指数有道琼斯工业股价平均指数、标准普尔500指数、伦敦金融时报指数等。

 

股票价格指数的编制方法有哪几种?

 

目前股价指数编制的方法主要有三种,即算术平均法、几何平均法和加权平均法。

(1)算术平均法

该方法是先选定具有代表性的样本股票,以某年某月某日为基期,并确定基期指数,然后计算某一日样本股票的价格平均数,将该平均数与基期对应的平均数相比,最后乘以基期指数即得出该日的股票价格平均指数。

(2)几何平均法

在几何平均法中,报告期和基期的股票平均价采用样本股票价格的几何平均数。国际金融市场上有一部分较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的,其中以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。

(3)加权平均法

不同股票的地位不同,对股票市场的影响也有大小。加权平均法首先按样本股票在市场上的不同地位赋予其不同的权数,即地位重要的权数大,地位次要的权数小;然后将各样本股票的价格与其权数相乘后求和,再与总权数相除,得到按加权平均法计算的报告期和基期的平均股价;最后据此计算股票价格指数。加权平均法权数的选择,可以是股票的成交金额,也可以是它的上市股数。若选择计算期的同度量因素作为权数,则被称为派许(Paasche)加权法。

与前两类方法相比,加权平均股价指数能更真实地反映市场整体走势,因此,加权平均法更适合用于开发股票指数期货合约的标的指数。

 

什么是股指期货?

 

所谓股指期货,就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。

股指期货交易与股票交易相比,有很多明显的区别:

(1)股指期货合约有到期日,不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有,但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日,以决定是提前平仓了结持仓,还是等待合约到期进行现金交割。

(2)股指期货交易采用保证金制度,即在进行股值期货交易时,投资者不需支付合约价值的全额资金,只需支付一定比例的资金作为履约保证;而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易,亏损额甚至可能超过投资本金,这一点和股票交易也不同。

(3)在交易方向上,股指期货交易可以卖空,既可以先买后卖,也可以先卖后买,因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制,股票只能先买后卖,不允许卖空,此时股票交易是单向交易。

(4)在结算方式上,股指期货交易采用当日无负债结算制度,交易所当日要对交易保证金进行结算,如果账户保证金不足,必须在规定的时间内补足,否则可能会被强行平仓;而股票交易采取全额交易,并不需要投资者追加资金,并且买入股票后在卖出以前,账面盈亏都是不结算的。

 

股指期货有什么特点?

 

股指期货至少具有下列特点:

(1)跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测,约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此,股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上,预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。

(2)杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金,只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如,假设股指期货交易的保证金为10%,投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样,投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然,在收益可能成倍放大的同时,投资者可能承担的损失也是成倍放大的。

(3)联动性。股指期货的价格与其标的资产――股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产,对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时,股指期货是对未来价格的预期,因而对股票指数也有一定的引导作用。

(4)高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外,股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。

 

 

股指期货有哪些主要功能?

 

股指期货的主要功能包括以下三个方面:

    (1)风险规避功能

    股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的,投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分,非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度,而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。股指期货具有做空机制,股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的工具,担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险,有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。

(2)价格发现功能

股指期货具有发现价格的功能,通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价,有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能,一方面在于股指期货交易的参与者众多,价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于,股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点,投资者更倾向于在收到市场新信息后,优先在期市调整持仓,也使得股指期货价格对信息的反应更快。

(3)资产配置功能

股指期货交易由于采用保证金制度,交易成本很低,因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。例如一个以债券为主要投资对象的机构投资者,认为近期股市可能出现大幅上涨,打算抓住这次投资机会,但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限制,不可能将大部分资金投资于股市,此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货,就可以获得股市上涨的平均收益,提高资金总体的配置效率。

 

 

什么是股指期货交易中的开仓、平仓和持仓?

 

开仓也叫建仓,是指投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货合约。如果投资者将这份股指期货合约保留到最后交易日,他就必须通过现金交割来了结这笔期货交易。

平仓,是指期货投资者买入或者卖出与其所持仓股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约,以了结股指期货交易的行为。

股指期货投资者在开仓之后尚没有平仓的合约,叫做未平仓合约,也叫持仓。开仓之后股指期货投资者有两种方式了结股指期货合约:或者择机平仓,或者持有至最后交易日并进行现金交割。

 

什么是期货交易中的多头与空头?

 

在股指期货交易中,投资者买入股指期货合约后所持有的持仓叫多头持仓,简称多头;卖出股指期货合约后所持有的持仓叫空头持仓,简称空头。持有多头的投资者认为股指期货合约价格会涨,所以会买进;相反,持有空头的投资者认为股指期货合约价格以后会下跌,所以才卖出。

比如,某投资者在1月18日开仓买进期货10手(张),成交价为1400点,这时,他就有了10手多头持仓。到1月22日,该投资者见期货价格上涨了,于是在1415点的价格卖出平仓6手期货合约,成交之后,该投资者的实际持仓就只有4手多头持仓了。

需要提醒的是,投资者下达买卖指令时一定要注明是开仓还是平仓。如果1月19日该投资者在下单时报的是卖出开仓6手期货合约,成交之后,该投资者的实际持仓就不是原来的4手多头持仓,而是10手多头持仓和6手空头持仓了。

 

 

股指期货投资者的类型有哪些?

 

根据进入股指期货市场的目的不同,股指期货市场投资者可以分为三大类:套期保值者、套利者和投机者。

(1)套期保值者,是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约,来规避现货价格波动风险的机构或个人。

(2)套利者,是指利用“股指期货市场和股票现货市场(期现套利)、不同的股指期货市场(跨市套利)、不同股指期货合约(跨商品套利)或者同种商品不同交割月份(跨期套利)”之间出现的价格不合理关系,通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。

(3)投机者,是指那些专门在股指期货市场上买卖股指期货合约,即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人。

 

何谓基差?它对套期保值有何影响?

 

理论上认为,期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值,两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近,期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系;但影响因素又不完全相同,因而两者的变化幅度也不完全一致,现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。基差就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差,即,基差=现货价格-期货价格。基差有时为正(此时称为反向市场),有时为负(此时称为正向市场),因此,基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。

基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出,套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险,因此从理论上讲,如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化,就可能实现完全的套期保值。因此,套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化,并选择有利的时机完成交易。

同时,由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身的波动要相对稳定一些,这就为套期保值交易提供了有利的条件;而且,基差的变化主要受制于持有成本,这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。

 

什么是期货交易的保证金制度?

 

在期货交易中,为了确保履约,维护交易双方的合法权益,实行保证金制度。保证金是投资者履行合约的财力保证,凡参与股指期货交易,无论买方还是卖方,均需按所在交易所的规定缴纳保证金。

 

沪深300指数期货合约的交易保证金如何确定?

 

在《沪深300指数期货合约》(征求意见稿)中,沪深300指数期货合约交易保证金定为合约价值的8%。中金所有权根据市场风险情况进行调整。沪深300指数期货合约交易保证金的实际比例以中金所正式公布的合约中所规定的比例为准,提请投资者注意。

另外需要提醒的是,由于普通投资者无法直接在中金所开设保证金账户,可以在符合规定的期货公司开立保证金账户来进行交易和结算,相应的期货公司为了更严格地控制投资者的风险,一般会在中金所规定的保证金比例基础上再上浮若干个百分点,具体比例依投资者开户的期货公司而定。

 

期货的交易流程是怎样的?

 

一个完整的期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为:

(1)开户:投资者参与期货交易,需要与符合规定的期货公司签署风险说明书和期货经纪合同,并开立期货账户。

(2)下单:指投资者在每笔交易前向期货公司下达交易指令,说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。

(3)结算:结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员、投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。

(4)平仓或交割:平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约,以此了结期货交易的行为。交割是指投资者在合约到期时通过现金结算方式了结期货交易的行为。 

 

 

新年伊始,业界翘首企盼数载的股指期货终于迎来了实质性进展!2010年1月8日,国务院已原则同意推出股指期货品种,这意味着股指期货的筹备进入实质性操作阶段,距离股指期货的正式推出又迈进了一大步!随着全球化浪潮的来袭,中国经济与全世界各大经济体系越来越紧密相连。在2008年爆发全球金融危机后,监管部门意识到金融危机的教训,在全球经济风险日益扩大的背景下,我国股票市场却只有单向交易机制,在面临市场突发下跌时缺乏有效的系统风险规避工具。股指期货对于国内大多数投资者来说是非常陌生的,但在国际市场上,股指期货早已是相当成熟的期货品种和风险管理工具。因此,中国股指期货的推出是时代发展的必然,是中国金融业进一步繁荣、健康、稳定发展的客观要求。

 

我国早在2004年就已着手开展股指期货的筹划工作,至今历时5年之久。2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海挂牌成立。此后,中金所完成了沪深300指数期货的合约设计、交易规则等,并开展了大量的投资者教育工作,前期的各项准备工作以及基本就绪。

 

北京中期自中金所成立后,长期坚持为广大的投资者制定从零开始的一系列股指期货培训讲座;同时,着力加强自身建设,目前,北京中期已正式成为中国金融期货交易所金融期货交易结算会员单位,会员编号为167。作为业界元老级的期货公司,我们将秉持止于至善的自我要求,竭诚为您做好股指期货前期的各项咨询与交易指导!

 

用福星,作股指期货,助您抓住投资机会!

在股指期货即将推出之际,为回馈广大投资者对北京中期的爱护与支持,现将大力推出——北京中期福星在线程序化交易系统。福星在线是一个能发现价格波动规律的程序化软件,能够帮助投资者发现更多、更及时的投资机会,使交易决策的结果更加程序化、公开化、理性化。拥有属于您自己的程序化软件将能帮助养成好的交易习惯、克服在交易过程中产生的恐惧、贪婪、侥幸心理,有效的克服心理交易弱点,从而追求稳定收益的投资目标。

 

 

看福星 做股指期货——操作示例

股指期货基本知识 - 清水 - 清水的博客

   

以3月份的股指期货合约为例,我们选取任意时间段(如2007年8月17日——2008年1月2日)。

首先看第一波的上涨阶段:

8月31日,一号指标中的K线上穿了快线和慢线,同时,快线、慢线均为红色上涨信号,证实上涨趋势未变,此时可开多单,买入开仓价格6550点左右。之后快线、慢线一直维持多头趋势,投资者持仓不动,10月19日价格出现回调, K线踩破快线,此时投资者止盈获利离场,卖出平仓价格10400点左右。

此轮操作,投资者总共获得赢利:(10400-6550)×300=1155000元/手!按15%的保证金比例计算,期初占用保证金6550×300×15%=294720元/手,31个交易日获得投资利润率1155000/294720=391.89%!

接着,我们再来看下一波的下跌趋势:

11月2日,一号指标中的K线下破了快线和慢线,同时,快线由红转绿,趋势由看多转为空,此时可开空单,买入开仓价格9470点左右。12月3日, K线上穿快线,此时投资者止盈获利离场,卖出平仓价格6030点左右。

此轮操作,投资者总共获得赢利:(9470-6030)×300=1032000元/手!期初占用保证金9470×300×15%=426150元/手,22个交易日获得投资利润率1032000/426150=242.17%!

在投资者持仓的53个交易日中,共获得赢利2268000元/手!

 

联系我们:

北京中期期货经纪有限公司上海营业部 

上海市浦东新区浦电路500号期货大厦2501室

电话:13916532807

 

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